3月22日，尚榮醫(yī)療發(fā)布公告稱，公司控股股東、董事長梁桂秋，第二大股東、副董事長梁桂添及關(guān)聯(lián)股東梁桂忠于今年3月20日通過大宗交易方式減持了公司股票，減持均價為41.39元/股，減持金額共計(jì)約2.3億元，其中梁桂秋個人減持金額近1.5億元。

通過為綜合性公立醫(yī)院提供買方信貸服務(wù)并提供擔(dān)保，尚榮醫(yī)療得以快速成長。但隨著業(yè)務(wù)的增長，這種合作模式會導(dǎo)致現(xiàn)金流的日趨緊張，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險也隨之加大，股東減持套現(xiàn)的沖動也在加劇。

主營業(yè)務(wù)資金鏈趨緊

通過與各級地方醫(yī)院的合作，尚榮醫(yī)療換來了源源不斷的大額訂單，業(yè)績與股價雙雙創(chuàng)新高，但風(fēng)險也在逐步累積。

據(jù)尚榮醫(yī)療公告顯示，其2013年的合同額達(dá)到16.5億元，超過當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的2倍。

目前，尚榮醫(yī)療主要為綜合性公立醫(yī)院提供買方信貸服務(wù)和擔(dān)保，尚榮醫(yī)療與地方醫(yī)院的合作模式通常為——合作醫(yī)院自籌資金30%，其余70%投資額由尚榮醫(yī)療提供買方銀團(tuán)信貸融資額度。此種方式對尚榮醫(yī)療的資金鏈構(gòu)成嚴(yán)重挑戰(zhàn)。

為此，尚榮醫(yī)療在2013年8月25日召開的第四屆董事會第十二次會議上通過了《關(guān)于公司申請辦理國內(nèi)保理業(yè)務(wù)的議案》。

議案同意向平安銀行深圳分行申請辦理有追索權(quán)的國內(nèi)保理業(yè)務(wù)，用于向公司客戶支付貨款。保理融資額度為3.15億元，額度使用期限為一年。

保理業(yè)務(wù)是一種以賣方和買方的銷售合同為基礎(chǔ)，通過受讓企業(yè)應(yīng)收賬款為其提供資金或其他相關(guān)服務(wù)的金融業(yè)務(wù)。

在地方醫(yī)院盲目擴(kuò)建的浪潮中，風(fēng)險正在累積。在地方債務(wù)日趨龐大的形勢下，依靠政府償債的地方醫(yī)院還款壓力也在不斷增加。

尚榮醫(yī)療的合作醫(yī)院中，目前僅上饒市人民醫(yī)院、銅川中醫(yī)院、通江縣醫(yī)院以及許昌二院的土建基本完成，其余均處于建設(shè)中或未開工狀態(tài)，由于建設(shè)周期拉長，尚榮醫(yī)療資金鏈日趨緊張。

收購子公司或成包袱

尚榮醫(yī)療于今年1月27日召開了董事會會議，審議通過了《關(guān)于公司控股子公司通過增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式收購安徽振興無紡布制品有限公司100%股權(quán)的議案》。

議案顯示，尚榮醫(yī)療控股子公司合肥普爾德醫(yī)療用品有限公司（公司持有其股權(quán)55%，以下簡稱“普爾德醫(yī)療”）擬與安徽振興房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司（以下簡稱“安徽振興集團(tuán)”）、張慧簽署《增資擴(kuò)股協(xié)議》及《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，以現(xiàn)金2030萬元對振興無紡布進(jìn)行增資，取得其97.6%的股權(quán)，以60萬元的價格受讓安徽振興集團(tuán)、張慧持有的振興無紡布2.40%的股權(quán)。本次交易完成后，普爾德醫(yī)療持有振興無紡布100%的股權(quán)。

截至2013年11月30日，振興無紡布的總資產(chǎn)為1393.9萬元，凈資產(chǎn)為-556萬元。尚榮醫(yī)療為何以超過2000萬的成本收購凈資產(chǎn)為-556萬元的振興無紡布呢？原因就在于振興無紡布目前擁有工業(yè)出讓地29708平方米，約為44.5畝，鋼混結(jié)構(gòu)廠房兩棟，總面積18588.84平方米。

此價格是否合理呢？裕安區(qū)一則拍賣公告顯示，受裕安區(qū)人民法院委托，中泰房地產(chǎn)拍賣公司將于近期對位于六安市裕安區(qū)城南工業(yè)園內(nèi)，原六安敏藝服飾公司整體資產(chǎn)進(jìn)行公開拍賣，拍賣參考價為970萬元。該處資產(chǎn)包括11畝多工業(yè)出讓用地、8272.18平方米建筑、9臺空調(diào)和服裝設(shè)備101臺。

以此計(jì)算，尚榮醫(yī)療的收購價并不貴，但振興無紡布還有200多名員工，以每人年成本3萬元計(jì)算，尚榮醫(yī)療每年將為此支付600多萬元，若這些員工不能盡快適應(yīng)新的工作環(huán)境，將成為尚榮醫(yī)療的棘手問題。