曾水良:審視中小民企現(xiàn)金流
核心提示:隨著央行數(shù)次提高存款準(zhǔn)備金率及加息,宏觀政策已進(jìn)入新一輪緊縮時(shí)期。每當(dāng)此時(shí),中小企業(yè)的資金面就備受考驗(yàn)。溫州江南皮革等多家規(guī)模以上企業(yè),就是由于資金鏈斷裂而陷入困境而抽資出逃的。大型企業(yè)集團(tuán)尚且遇到難題,資本實(shí)力不濟(jì)的中小企業(yè)生存更加艱難。
統(tǒng)計(jì)顯示,30%以上倒閉的民營(yíng)企業(yè)其根本和直接原因就是資金鏈斷裂!80%以上倒閉的民營(yíng)企業(yè)其現(xiàn)金流大都有問(wèn)題!以長(zhǎng)三角民企代表省份浙江省為例,浙江省經(jīng)貿(mào)委發(fā)布的《工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況和發(fā)展趨勢(shì)》報(bào)告中顯示,在宏觀政策從緊、國(guó)際經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、通貨膨脹明顯等壓力下,浙江工業(yè)經(jīng)濟(jì)處于緊運(yùn)行狀態(tài)。
浙江省規(guī)模以上企業(yè)工業(yè)增加值和利潤(rùn)總額增幅比去年同期分別回落5.5個(gè)和17.8個(gè)百分點(diǎn)。規(guī)模以上虧損企業(yè)有1.07萬(wàn)家,虧損面達(dá)19.6%。據(jù)浙江省工商局統(tǒng)計(jì),今年上半年浙江全省有1200多家企業(yè)歇業(yè)關(guān)停,這在浙江連續(xù)10年的歷史上都是沒(méi)有的。
隨著央行數(shù)次提高存款準(zhǔn)備金率及加息,宏觀政策已進(jìn)入新一輪緊縮時(shí)期。每當(dāng)此時(shí),中小企業(yè)的資金面就備受考驗(yàn)。溫州江南皮革等多家規(guī)模以上企業(yè),就是由于資金鏈斷裂而陷入困境而抽資出逃的。大型企業(yè)集團(tuán)尚且遇到難題,資本實(shí)力不濟(jì)的中小企業(yè)生存更加艱難。但是,清華長(zhǎng)三角研究院民企研究中心民企治理專家曾水良認(rèn)為,中小企業(yè)資金斷裂不是企業(yè)主缺錢,而是企業(yè)缺錢。
問(wèn)題主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面;
一、盲目多元化,抽取主業(yè)資金
與國(guó)際化相比,進(jìn)軍多元化成為一大批國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)家津津樂(lè)道的話題。無(wú)疑多元化可以使企業(yè)擴(kuò)張,又從結(jié)構(gòu)上降低了企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)。但中國(guó)大多數(shù)的民營(yíng)企業(yè)多化化,往往并沒(méi)有從企業(yè)和行業(yè)自身成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)和發(fā)展規(guī)律的戰(zhàn)略角度出發(fā),更多是腦袋一拍,多元化就來(lái)的思路,其主要體現(xiàn)有兩類:
第一類是看到別人賺錢,也要跟風(fēng)去賺一筆的投機(jī)心態(tài)去搞多元化,代表企業(yè)如義烏的金烏集團(tuán),創(chuàng)建于1994年的金烏集團(tuán)在義烏當(dāng)?shù)卦敲駹I(yíng)企業(yè)中的明星企業(yè),是義烏市大陳鎮(zhèn)“前五強(qiáng)”民營(yíng)企業(yè),該集團(tuán)總裁張政建先后被授予金華市“十佳青年私營(yíng)企業(yè)家”和浙江省“青年星火帶頭人”等榮譽(yù)稱號(hào)。張政建看到身邊不少人在迪拜投資賺到錢后,在朋友的慫恿下,于2005年左右在迪拜建造了一個(gè)面向國(guó)內(nèi)企業(yè)招商的‘龍城’商貿(mào)城,共有500多家店鋪,張?jiān)诎⒙?lián)酋迪拜設(shè)立了阿聯(lián)酋金烏集團(tuán)國(guó)際有限公司、阿聯(lián)酋山圖貿(mào)易有限公司、阿聯(lián)酋山圖裝飾有限公司、阿聯(lián)酋山圖餐飲有限公司等4家海外子公司。為了維持海外項(xiàng)目,張政建壓縮了其國(guó)內(nèi)企業(yè)的資金,甚至包括金烏集團(tuán)最核心的資產(chǎn)嬌麗襪業(yè)制衣。金烏集團(tuán)曾為嬌麗襪業(yè)制衣準(zhǔn)備的新工廠也因還不起某銀行貸款而最終抵押出去了。
從此,嬌麗襪業(yè)制衣等子公司業(yè)務(wù)更是一蹶不振。但是,海外業(yè)務(wù)情況并沒(méi)有讓張高興起來(lái)。由于最近幾年大批溫州、義烏商人到迪拜去投資商城等房地產(chǎn)項(xiàng)目,張政建的迪拜生意受到激烈競(jìng)爭(zhēng),由于國(guó)內(nèi)資金支持越來(lái)越有限,張政建只得從國(guó)內(nèi)銀行或民間融資,據(jù)說(shuō)迪拜“龍城”項(xiàng)目共花費(fèi)張政建兩個(gè)多億,這其中很多錢來(lái)自貸款和高利貸。張只能拆西墻補(bǔ)東墻,最終,資金鏈斷裂,金烏集團(tuán)轟然倒塌。
第二類是創(chuàng)業(yè)成功所膨脹出的巨大欲望去搞畸形的多元化。代表企業(yè)如早年史玉柱的巨人大廈等等。步步高電子公司老板段永平也曾給過(guò)史玉柱忠告:做企業(yè)猶如高臺(tái)跳水,動(dòng)作越少越安全。然而,那個(gè)時(shí)候的史玉柱正處于多元化的冒進(jìn)當(dāng)中,自然很難明白段永平話中的意味,但是在摔了一跤之后,史玉柱突然覺得自己明白過(guò)來(lái)了。
清華長(zhǎng)三角研究院民企研究中心民企治理專家曾水良認(rèn)為,世界上絕大多數(shù)公司的多元化道路都是以失敗告終,而多元化成功的典范企業(yè)GE,成功的背后是韋爾奇和GE精心構(gòu)造的業(yè)務(wù)管理制度系統(tǒng)以及卓越的文化安排。多元化本質(zhì)上是一般的規(guī)律是諾基亞道路:賣掉一切不想做的,專注于想做的,并且通過(guò)出賣過(guò)時(shí)的核心產(chǎn)業(yè),而獲得足夠的財(cái)政支持。
二、民企融資難,轉(zhuǎn)向民間借貸
今年以來(lái),市場(chǎng)利率不斷攀升,一些銀行在中長(zhǎng)期貸款市場(chǎng)上拍賣信貸額度,貸款發(fā)放的利率往往較基準(zhǔn)利率上浮20%左右;SHIBOR 隔夜利率則從去年12 月初的1.9%左右上升到今年1 月底的7.7%左右,資金面緊張程度凸顯。應(yīng)對(duì)貨幣政策從緊的環(huán)境,銀行出于商業(yè)盈利方面的考慮,更加傾向于信用資質(zhì)良好的大企業(yè)。 銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款中,一年期貸款往往占到總量的90%以上,以往的做法都是“還舊借新”,還款與新的貸款發(fā)放之間,只有很短的時(shí)間,企業(yè)可以籌措短期資金“過(guò)橋”。今年情況則不同,一旦舊貸款已還而新貸款不能獲得,企業(yè)將立即面臨巨大的現(xiàn)金流壓力,甚至有資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。為了補(bǔ)充資金以解燃眉之急,于是,更多的民營(yíng)企業(yè)轉(zhuǎn)向民間借貸市場(chǎng),融資利率越來(lái)越高,多數(shù)企業(yè)都已不堪重負(fù)。民間融資偶爾也能幫企業(yè)挺過(guò)資金短缺時(shí)期,但更多的時(shí)候無(wú)疑是飲鴆止渴。
在目前浙江溫州的企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金構(gòu)成中,民間融資比例已經(jīng)從2006年的16%上升到現(xiàn)在的28%。2007年,浙江省民間借貸利率一路快速走高,四個(gè)季度加權(quán)平均利率分別為12.30%、13.69%、14.53%、16.84%,同比分別提高0.76、2.76、3.58、4.76個(gè)百分點(diǎn),漲勢(shì)明顯。然而,高利率未必能夠解決企業(yè)難題。2008年,浙江中小企業(yè)因借貸高利貸而不堪重負(fù)的企業(yè)數(shù)不勝數(shù)。臺(tái)州市已經(jīng)出現(xiàn)15例因經(jīng)營(yíng)失敗而逃逸高利貸的企業(yè);紹興上虞天綠紡織有限公司法人代表因涉及民間高利貸,于2007年底突然失蹤,企業(yè)停產(chǎn)。借高利貸只能緩解企業(yè)一時(shí)的資金緊張,但由于目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)走弱,企業(yè)盈利能力降低,無(wú)力償還到期的高額利息債務(wù),資金鏈斷裂,民營(yíng)企業(yè)破產(chǎn)倒閉在所難免。
三、內(nèi)憂外患
有一句商業(yè)格言說(shuō)得好:客戶既是企業(yè)最大的財(cái)富來(lái)源,也是最大的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源。繼90年代困擾中國(guó)企業(yè)的三角債危機(jī)之后,2008美國(guó)金融危機(jī)導(dǎo)致的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)進(jìn)一步惡化,最終將給中國(guó)外向型民營(yíng)企業(yè)制造沉重的債務(wù)包袱。今年底到明年初,中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的美國(guó)外債危機(jī)將迎來(lái)雪崩式爆發(fā)。人們不難發(fā)現(xiàn),海外商賬已經(jīng)成為中國(guó)企業(yè)不得不直面的問(wèn)題。中國(guó)企業(yè)究竟有多少海外商賬?到目前為止,這個(gè)問(wèn)題沒(méi)有一個(gè)權(quán)威的官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。能查找到的只有國(guó)家商務(wù)部研究院信用管理部根據(jù)實(shí)際調(diào)研、上市公司公告及海關(guān)等相關(guān)數(shù)據(jù)綜合得出的估算值:中國(guó)企業(yè)被拖欠的海外欠款大概有1000億美元,而且每年還會(huì)新增150億美元左右!業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,其實(shí)冰山并未見全貌,1000億美元只是個(gè)保守估算,因?yàn)樵谥袊?guó)民營(yíng)企業(yè)中普遍存在“家丑不外揚(yáng)”的心理,一些存在壞賬的國(guó)有企業(yè)也是如此,中國(guó)企業(yè)被拖欠的海外賬款應(yīng)該更多。生產(chǎn)成本升高,員工工資上漲,外部市場(chǎng)萎縮,銷售價(jià)格下降等等內(nèi)外部因素,直接導(dǎo)致眾多民營(yíng)企業(yè)現(xiàn)金流枯竭,難以正常運(yùn)轉(zhuǎn)。
臺(tái)州最大的企業(yè)之一,浙江省縫制設(shè)備生產(chǎn)龍頭企業(yè)飛躍集團(tuán),總部位于浙江省臺(tái)州市椒江區(qū),由邱繼寶在1986年創(chuàng)辦,短短十幾年間其銷售規(guī)模便超過(guò)十億元,成為中國(guó)縫制設(shè)備行業(yè)領(lǐng)頭企業(yè)。該公司也被地方政府視為一家旗幟性企業(yè)。2007年受美國(guó)次貸危機(jī)和人民幣升值影響,海外市場(chǎng)嚴(yán)重萎縮,令飛躍業(yè)務(wù)遭受重創(chuàng)。由于各家銀行收緊信貸,飛躍難以再?gòu)你y行獲得貸款,甚至轉(zhuǎn)向民間“高利貸”尋求周轉(zhuǎn)資金。飛躍從寧波所借民間資金,數(shù)額當(dāng)以“億”來(lái)計(jì)。然而,由于業(yè)務(wù)不振,飛躍對(duì)所借資金無(wú)力償還,并且由于之前在國(guó)外虛設(shè)公司騙取了國(guó)家大量出口退稅,因?yàn)榕灿昧顺薪拥囊粋€(gè)國(guó)家科技項(xiàng)目的資金而被審計(jì)檢查從而東窗事發(fā),被多重“逼債”之下,無(wú)奈向政府申請(qǐng)“破產(chǎn)”。
四、庫(kù)存周轉(zhuǎn)率低,現(xiàn)金流速緩慢 許多民營(yíng)企業(yè),在企業(yè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中重生產(chǎn)、重銷售,卻往往忽視了企業(yè)運(yùn)營(yíng)中最重要的一環(huán)供應(yīng)鏈的流轉(zhuǎn)速度。以西班牙的ZARA品牌為例,1975年,學(xué)徒出身的阿曼西奧·奧爾特加在西班牙西北部的偏遠(yuǎn)市鎮(zhèn)開設(shè)了一個(gè)叫ZARA的小服裝店。而今,昔日名不見經(jīng)傳的ZARA已經(jīng)成長(zhǎng)為全球時(shí)尚服飾的領(lǐng)先品牌,身影遍布全球60余個(gè)國(guó)家和地區(qū),門店數(shù)已達(dá)1000余家。一般分析ZARA成功的原因大致是:顧客導(dǎo)向;垂直一體化;高效的組織管理;強(qiáng)調(diào)生產(chǎn)的速度和靈活性;不做廣告不打折的獨(dú)特營(yíng)銷價(jià)格策略等。實(shí)際上至關(guān)重要的環(huán)節(jié)是ZARA的靈敏供應(yīng)鏈系統(tǒng),大大提高了ZARA的前導(dǎo)時(shí)間。前導(dǎo)時(shí)間是從設(shè)計(jì)到把成衣擺在柜臺(tái)上出售的時(shí)間。中國(guó)服裝(000902,股吧)業(yè)一般為6~9個(gè)月,國(guó)際名牌一般可到120天,而ZARA最厲害時(shí)最短只有7天,一般為12天。這是具有決定意義的12天,可以用最可能少的資金帶來(lái)更快速的貨品銷售,從而達(dá)到最快的現(xiàn)金流轉(zhuǎn),為企業(yè)帶來(lái)巨大的現(xiàn)金流及利潤(rùn)。ZARA之靈敏供應(yīng)鏈所展現(xiàn)出來(lái)的韻律,使得有“世界工廠”之稱的中國(guó)相形見絀。五、缺乏專業(yè)的信用管理機(jī)制
據(jù)了解,在商務(wù)部研究院對(duì)近千家出口企業(yè)所做的調(diào)查統(tǒng)計(jì)中,中國(guó)企業(yè)的外債發(fā)生率在全球都處于較高水平。中國(guó)出口企業(yè)的平均壞賬率約在5%以上,有的民營(yíng)企業(yè)甚至超過(guò)30%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于西方發(fā)達(dá)國(guó)家的平均水平0.25%至0.5%,是世界平均水平的5倍,發(fā)達(dá)國(guó)家的10到20倍,每年的出口都要新產(chǎn)生300億至350億美元壞賬。相關(guān)調(diào)查顯示,在賴賬企業(yè)中,有26%屬于無(wú)力償還;有11%的企業(yè)屬于根本不想償還。其余的屬于海外“老賴”,以貨物有瑕疵、銷路不暢和價(jià)錢太高為由遲遲不付錢款;另外還有一些則根本是故意設(shè)套詐騙。拖欠貨款已成為美國(guó)企業(yè)在金融危機(jī)中轉(zhuǎn)嫁損失的一種辦法。統(tǒng)計(jì)顯示,僅2008年前5個(gè)月,浙江企業(yè)的海外壞賬就達(dá)10億美元。
造成巨額財(cái)富流失的背后原因,與中國(guó)中小型民營(yíng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平普遍偏低有關(guān),經(jīng)常被外債問(wèn)題困擾的也多為中小型制造、加工、貿(mào)易類的民營(yíng)企業(yè),這些企業(yè)內(nèi)部普遍缺乏一整套系統(tǒng)、完善的信用管理制度。清華長(zhǎng)三角研究院民企研究中心民企治理專家曾水良認(rèn)為,沒(méi)有一套系統(tǒng)、完善的信用管理制度,是造成中國(guó)出口企業(yè)壞賬率高的最主要原因。
一項(xiàng)針對(duì)中國(guó)境內(nèi)企業(yè)的調(diào)查顯示:目前已經(jīng)建立完善信用風(fēng)險(xiǎn)管理制度的企業(yè)僅占11.2%,而這11.2%中,又有93.4%是大型跨國(guó)公司在華機(jī)構(gòu)、外商投資企業(yè)、部分大型外經(jīng)貿(mào)企業(yè)集團(tuán),而基數(shù)最為龐大的中小型民營(yíng)企業(yè),建立完善信用風(fēng)險(xiǎn)管理制度的不到0.7%。此外,中國(guó)大部份民營(yíng)企業(yè)出口的產(chǎn)品附加值低,替代性很強(qiáng)。因此,為爭(zhēng)取出口訂單,眾多民營(yíng)企業(yè)不得不主要依靠?jī)r(jià)格策略,或在結(jié)算方式、付款條件、貨款追收等方面過(guò)度遷就客戶。許多“出海”的中國(guó)企業(yè)因此陷入了“不賒銷等死,賒銷找死”的兩難境地。而一些企業(yè)在出口后,對(duì)欠款也總是不敢積極追討,怕逼得太緊而失去客戶,甚至用追加新貨的手段來(lái)催款到賬,結(jié)果卻導(dǎo)致債務(wù)越來(lái)越多。最后欠款變成了壞賬,難以收回。
綜合以上,總之,清華長(zhǎng)三角研究院民企研究中心民企治理專家曾水良認(rèn)為,中小民企面臨資金斷裂不是企業(yè)主缺錢,而是企業(yè)主缺失對(duì)“錢流”-現(xiàn)金流的管控!
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