近日，2022年《財富》中國500強排行榜發(fā)布。《財富》中國500強從2014年發(fā)布至今已有9屆，影響力不容小覷。500強主榜單以營業(yè)收入來衡量企業(yè)排名，此外還有最賺錢的40家公司、利潤率最高的40家公司、凈資產(chǎn)收益率最高的40家公司、虧損公司以及35個行業(yè)的子榜單。

這些榜單里有哪些醫(yī)藥企業(yè)上榜？與往年相比有哪些變化？其中又反映出行業(yè)哪些結(jié)構(gòu)性的變化？

20家醫(yī)藥企業(yè)入圍

《財富》500強主榜單比較“簡單粗暴”，比的就是企業(yè)2021年全年的營業(yè)收入，且只看上市公司。榜單里排行第一的公司中石化年營收是27408.84億元，排行最后一名的公司中國飛鶴年營收是227.7億元。以227.7億元為界限，2022年主榜單里超過這個營收水平進榜的醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)共有20家。其中，“醫(yī)藥、生物制品、醫(yī)療保健”子榜單有13家企業(yè)，“專業(yè)連鎖銷售”子榜單有6家企業(yè)，“機械設(shè)備、器材制造”子榜單有1家企業(yè)。

新晉、落榜、未入選者

相較之下，《財富》500強2021年榜單醫(yī)藥企業(yè)共有19家。2022年榜單里新進了科興控股、重慶智飛和藥明康德3家企業(yè)，而瑞康醫(yī)藥和人福醫(yī)藥2家公司落榜，總體凈增1家企業(yè)入榜。

落榜的瑞康醫(yī)藥原本是醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)里異軍突起的一家上市企業(yè)，但前些年的瘋狂收購留下了“后遺癥”，2020年、2021年連續(xù)兩年營收大幅下降，此次更是直接跌出《財富》500強榜單。人福醫(yī)藥則是因剝離避孕套等業(yè)務(wù)導致營收大幅變化，未來還是有回歸榜單的可能。

另外，復星醫(yī)藥（營收390.05億元）與國藥一致（683.58億元）沒上榜的主要原因或是兩家公司的母公司復星國際和國藥控股均有上榜，可能制榜方考慮不重復計算就沒有納入榜單。同時，其實醫(yī)藥行業(yè)還有“隱形冠軍”如揚子江藥業(yè)和齊魯制藥，以兩家公司的銷售體量入榜應(yīng)該綽綽有余。

科興控股、重慶智飛的入榜均與新冠疫情以來疫苗業(yè)務(wù)的爆發(fā)式增長有關(guān)。科興控股因為新冠疫苗的大量銷售2021年全年營收同比增長近38倍；重慶智飛則受益于疫苗整體市場的利好，營收從2020年的151.9億元增至2021年的306.52億元，增長101.79%。與此同時，CRO領(lǐng)域的王者無錫藥明康德繼續(xù)受益于臨床研發(fā)外包市場的持續(xù)增長，2021年營收增長38.51%至229.02億元，首次入榜。

疫苗業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長

子榜單方面，最賺錢的40家公司里，醫(yī)藥行業(yè)只有因新冠疫苗大賣的科興入榜。

這個榜單以凈利潤進行排行，其中榜單末尾的房地產(chǎn)公司龍湖集團2021年凈利潤也達238.54億元，醫(yī)藥行業(yè)除了異軍突起的科興超過這個門檻外，其他企業(yè)離這個凈利潤要求還差得很遠。

除了科興、中國生物制藥以及因疫苗業(yè)績暴漲的智飛生物，20家入榜企業(yè)的其他家凈利潤都沒有過百億元。

凈利潤率和凈資產(chǎn)收益率最高的40家公司有中國生物、科興控股和重慶智飛三家公司，其背后原因與前述相同就不贅述。

另外，值得注意的是財富500強中的虧損企業(yè)名單里沒有一家醫(yī)藥企業(yè)，看來盡管受到帶量采購、疫情等的沖擊，醫(yī)藥行業(yè)仍然顯示了其發(fā)展的韌性。

三大啟示

01、無一家虧損彰顯行業(yè)韌性

盡管面臨政策面帶量采購以及客觀環(huán)境等諸多挑戰(zhàn)，20家入榜醫(yī)藥企業(yè)沒有1家虧損企業(yè)。與此相比，互聯(lián)網(wǎng)、房地產(chǎn)、航空、教育、零售等行業(yè)都有不少虧損企業(yè)，其中有些是受疫情影響，有些是受政策影響，有些是行業(yè)本身發(fā)展規(guī)律使然。而面臨疫情與政策雙重影響，醫(yī)藥行業(yè)仍然能夠保持持續(xù)盈利，說明了行業(yè)本身的韌性。做為剛需產(chǎn)業(yè)，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展?jié)摿€很大。

02、“短好”能否鋪墊“長利”

新冠疫情影響下業(yè)界對疫苗產(chǎn)業(yè)普遍重視，由此推動了科興與智飛業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展，投資科興的中國生物也從資本市場獲得了很大回報。

不過，新冠疫苗市場的可持續(xù)性存在很大不確定性，短時間獲得巨大收入的科興要借此在其他疫苗領(lǐng)域形成突破并形成商業(yè)轉(zhuǎn)化的挑戰(zhàn)很大。即便科興能夠保持戰(zhàn)略定力持續(xù)加注研發(fā)，未來大概率也會有較長一段時間業(yè)績低迷，蓄勢恢復后也難以達到今天這樣的體量。

與此相比，在代理疫苗產(chǎn)品的同時已經(jīng)布局自有疫苗開發(fā)多年的智飛生物，更具有業(yè)務(wù)可持續(xù)性。

03、藥械與國際巨頭差距縮小

頗為遺憾的是，除了國藥控股、上海醫(yī)藥和華潤醫(yī)藥三家商業(yè)巨頭外，制藥與醫(yī)療器械公司都不在百強名單。與此相比，《財富》美國500強前100強里除了幾大商業(yè)公司、醫(yī)療保險公司、PBM公司外，還有強生、輝瑞、艾伯維、默沙東、百時美施貴寶、雅培診斷、賽默飛7家大型醫(yī)藥或者器械公司在列。其中排在最前面的強生（第37名）年收入937.75億美元，約合人民幣6336.75億元，排在最后的賽默飛（第92位）年收入也超過392億美元，約合人民幣2649億元。

《財富》中國企業(yè)500強榜單里，制藥及醫(yī)療器械企業(yè)只有石藥、中國生物、恒瑞和邁瑞等幾家。

好消息是，從2015年開始，在醫(yī)改及資本市場等力量的共同推動下，中國醫(yī)藥研發(fā)水平與美國的差距正在逐漸縮小。而今，市場上前沿的研發(fā)領(lǐng)域如ADC藥物、CAR-T藥物等都有中國企業(yè)布局，一些企業(yè)如榮昌生物的ADC藥物海外授權(quán)金額達24億美元，也說明了國際市場對中國醫(yī)藥研發(fā)能力的逐步認可。

結(jié)語<<<

面臨行業(yè)挑戰(zhàn)，雖然不少醫(yī)藥人感覺很“卷”，但這可能正是中國制造強大之處，國內(nèi)強競爭下的“卷”正是國際市場競爭力的來源。一旦制藥、器械等領(lǐng)域的中國企業(yè)在研發(fā)上形成全球性突破，以中國制造的成本優(yōu)勢，未來拓展國際市場充滿無限想象空間，破千億元營收的中國制藥或器械企業(yè)必將出現(xiàn)！