行業(yè)增長(zhǎng)穩(wěn)定、退出渠道暢通，這是風(fēng)投在尋找投資目標(biāo)時(shí)的不二法則，這也是醫(yī)療健康行業(yè)在投資弱市中釋放的絕對(duì)“吸引力”。

在記者近日的調(diào)查中，風(fēng)投、企業(yè)、研究機(jī)構(gòu)都提到了上述兩大“法則”：醫(yī)療健康行業(yè)投資因其抗周期性而相對(duì)穩(wěn)定；在A股IPO暫停的背景下，行業(yè)最近一年則發(fā)生了120多起并購(gòu)案，為資本退出打通了一條新的渠道。

投中集團(tuán)最新發(fā)布的研報(bào)顯示，今年前三季度，國(guó)內(nèi)共有31家醫(yī)療健康企業(yè)獲得風(fēng)投3.04億美元的融資，平均單筆融資規(guī)模為1689.45萬(wàn)美元。在最近兩年投資市場(chǎng)整體萎縮、各大行業(yè)投資規(guī)模不斷下降的背景下，醫(yī)療健康行業(yè)的單筆融資規(guī)模則保持了20%以上的增長(zhǎng)幅度。

案例一

盯上不缺錢(qián)的體檢公司

在今年醫(yī)療健康行業(yè)的投資案例中，高盛集團(tuán)對(duì)于愛(ài)康國(guó)賓健康體檢管理集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“愛(ài)康國(guó)賓”)的投資，無(wú)疑是最受關(guān)注的一段“姻緣”。

今年5月，愛(ài)康國(guó)賓正式宣布，獲得全球領(lǐng)先的投資銀行高盛集團(tuán)以及全球領(lǐng)先的主權(quán)基金新加坡政府投資公司的聯(lián)合戰(zhàn)略投資，規(guī)模接近1億美元。這筆投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了年內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)平均1689.45萬(wàn)美元的水平，也是迄今為止中國(guó)健康管理行業(yè)最大的一筆私募投資。

面對(duì)如此大額的投資，愛(ài)康國(guó)賓的CEO張黎剛卻說(shuō)，“我們的資金狀況是比較充裕的”。言下之意，公司并不是特別缺錢(qián)。愛(ài)康國(guó)賓的營(yíng)收能力也證實(shí)公司不差錢(qián)。資料顯示，公司在2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約8億元。

但是，按照“聯(lián)姻”之后雙方的要求和目標(biāo)，愛(ài)康國(guó)賓很快就會(huì)缺錢(qián)了，而高盛入駐的目的也是要讓公司走上成長(zhǎng)的“加速度”。張黎剛表示，這筆投資將用于加快在全國(guó)主要中心城市醫(yī)療實(shí)體的擴(kuò)張，建立更為完善的客戶服務(wù)平臺(tái)，并在健康體檢的基礎(chǔ)上開(kāi)始發(fā)展新的業(yè)務(wù)。未來(lái)8年，愛(ài)康國(guó)賓除將在一二線城市繼續(xù)建立更多體檢與醫(yī)療中心外，也會(huì)重點(diǎn)選擇進(jìn)入一些發(fā)達(dá)的三四線城市，服務(wù)的客戶數(shù)量也將從每年百萬(wàn)級(jí)別達(dá)到千萬(wàn)級(jí)別。

被風(fēng)投盯上的“不差錢(qián)”企業(yè)，還有去年7月拿到IPO過(guò)會(huì)“令牌”的慈銘體檢。記者查詢?cè)摴镜恼泄蓵?shū)發(fā)現(xiàn)，截至2011年末，慈銘體檢賬面現(xiàn)金額為1.52億元，報(bào)告期內(nèi)短期借款和流動(dòng)負(fù)債均為零，一系列的數(shù)據(jù)都表明慈銘體檢現(xiàn)金充裕。但是，招股說(shuō)明書(shū)卻顯示，鼎暉創(chuàng)投、天圖創(chuàng)投、平安創(chuàng)新、富坤投資等數(shù)家風(fēng)投都先后掏錢(qián)進(jìn)入了公司的股東榜。

案例二

重慶賽維打動(dòng)“天使”

“手里拿著國(guó)內(nèi)首次研發(fā)成功的新藥，眼里看著的是數(shù)億份的市場(chǎng)份額，但是令人著急的是公司卻沒(méi)有足夠的資金來(lái)實(shí)現(xiàn)新藥的投產(chǎn)。”昨日，重慶賽維藥業(yè)的CEO汪渡向記者講述了“天使”擔(dān)保幫助他渡過(guò)難關(guān)的前后。

該新藥叫普瑞巴林，是一種具有抗癲癇、止痛和抗焦慮活性的新型藥物,由于其具有起效快、藥效持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)和給藥方便等特點(diǎn)。普瑞巴林已在美國(guó)、歐盟等多個(gè)國(guó)家(地區(qū))上市,我國(guó)則于2010年批準(zhǔn)進(jìn)口。“在去年研發(fā)成功之后，我們就希望盡快投產(chǎn)，但是公司原有藥品的生產(chǎn)就已經(jīng)超過(guò)了負(fù)荷，部分產(chǎn)品只能依靠外包。”汪渡說(shuō)，公司屬于輕資產(chǎn)型企業(yè)，直接貸款很難。

科技擔(dān)保向他展示了天使的微笑。據(jù)了解，市科委旗下的科技擔(dān)保是一家不以盈利為目的的國(guó)有擔(dān)保公司。“普瑞巴林膠囊實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化,將降低其生產(chǎn)成本,減少患者治療費(fèi)用。預(yù)計(jì)2014年,該藥物將實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化,屆時(shí)可望實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)值1億元以上。”科技擔(dān)?？偨?jīng)理陳斌告訴記者，在對(duì)新藥的研發(fā)成果和未來(lái)市場(chǎng)進(jìn)行考察之后，科技擔(dān)保就決定為這個(gè)“研發(fā)型企業(yè)”提供擔(dān)保。他告訴記者，之所以能在極短的時(shí)間內(nèi)幫助汪渡拿到貸款，看中的還是公司新藥研發(fā)的能力，以及這款藥的市場(chǎng)前景。

“去年年底之前，在科技擔(dān)保的幫助下，我們獲得了重慶銀行250萬(wàn)的銀行貸款，當(dāng)時(shí)我們提供資產(chǎn)抵押的占比僅一半左右。今年，為了幫助我們補(bǔ)足資金的缺口，科技擔(dān)保再次作保將我們的額度提高到了350萬(wàn)。”汪渡介紹，有了這筆資金的支持之后，新藥項(xiàng)目才正式啟動(dòng)，在今年8月拿到了相關(guān)新藥證書(shū)和生產(chǎn)批文。預(yù)計(jì)在10月底就可以通過(guò)GMP的審核，實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)。

探因

并購(gòu)規(guī)模居首

醫(yī)療健康成風(fēng)投避風(fēng)港

投中集團(tuán)最新發(fā)布的行業(yè)研報(bào)，則以一組數(shù)字證明了風(fēng)投對(duì)于醫(yī)療健康行業(yè)的偏好。截至今年9月6日，年內(nèi)共有31家醫(yī)療健康企業(yè)獲得VC/PE融資，披露金額的18起融資總規(guī)模達(dá)3.04億美元，平均單筆融資規(guī)模為1689.45萬(wàn)美元，較去年同期提高23.2%。

“醫(yī)療健康行業(yè)在政策上受到的扶持力度以及在未來(lái)發(fā)展中所占的重要性越來(lái)越大，這同時(shí)也吸引到更多的投資者的關(guān)注。”投中集團(tuán)分析師李鑫告訴記者，除了未來(lái)的成長(zhǎng)性有保障之外，與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)相比，醫(yī)療健康行業(yè)具有較強(qiáng)的抗周期性，因此該行業(yè)的投資也相對(duì)穩(wěn)定。

在投資市場(chǎng)整體低迷、行業(yè)面臨洗牌的背景下，未來(lái)可期、風(fēng)險(xiǎn)可控的醫(yī)療健康行業(yè)自然是風(fēng)投的首眩不過(guò)，除此之外，年內(nèi)資金蜂擁而來(lái)的投資，還有一個(gè)更重要的原因—行業(yè)并購(gòu)大潮的到來(lái)，資金退出打通了一個(gè)新的渠道。

“以前，九成以上的投資依靠的都是IPO，并購(gòu)等其他退出渠道占比不到一成。而今年這一比例則要倒過(guò)來(lái)了，”李鑫告訴記者。統(tǒng)計(jì)顯示，2012年10月國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)IPO停發(fā)后，國(guó)內(nèi)醫(yī)療健康企業(yè)IPO數(shù)量驟減，最近一年內(nèi)，國(guó)內(nèi)僅有3家醫(yī)療健康企業(yè)完成IPO，總?cè)谫Y規(guī)模為6億美元。但是，同期該行業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)完成的交易案例數(shù)量則為129起，披露金額的108起并購(gòu)案例共完成交易規(guī)模達(dá)153.42億美元。

“一方面是國(guó)家并購(gòu)政策的出臺(tái)和推動(dòng)，另一方面上市醫(yī)藥企業(yè)也有并購(gòu)擴(kuò)張的需求。”市內(nèi)某大型風(fēng)投機(jī)構(gòu)的管理人介紹，他所在的風(fēng)投已經(jīng)成立了一支專(zhuān)攻醫(yī)療健康行業(yè)的并購(gòu)團(tuán)隊(duì)。“IPO的暫停，讓行業(yè)都把目光轉(zhuǎn)向了并購(gòu)，這在國(guó)外則是最主要的退出渠道。”該負(fù)責(zé)人說(shuō)，選擇醫(yī)療健康作為打通并購(gòu)渠道的首站，這和政策和行業(yè)發(fā)展有關(guān)。

http://health.sohu.com/20131024/n388816515.shtml health.sohu.com true 重慶商報(bào) http://health.sohu.com/20131024/n388816515.shtml report 2702 行業(yè)增長(zhǎng)穩(wěn)定、退出渠道暢通，這是風(fēng)投在尋找投資目標(biāo)時(shí)的不二法則，這也是醫(yī)療健康行業(yè)在投資弱市中釋放的絕對(duì)“吸引力”。在記者近日的調(diào)查中，風(fēng)投、企業(yè)、研究機(jī)構(gòu)都提