短短20天的時(shí)間里，國(guó)內(nèi)兩大上市公司沃森生物（300142.SH）和上海萊士（002252.SZ）分別完成兩宗大型收購(gòu)案。被業(yè)內(nèi)戲稱為“價(jià)高者得、先到先得”的血漿漿站資源的爭(zhēng)奪已日趨白熱化。

7月2日，上海萊士發(fā)布公告稱，計(jì)劃發(fā)行9365.24萬(wàn)股向大股東科瑞天誠(chéng)以及其他交易方收購(gòu)國(guó)內(nèi)知名血液制品企業(yè)邦和藥業(yè)100%的股權(quán)，定增價(jià)格為19.22元/股，約合18億元。不僅如此，公司還向另一大股東萊士中國(guó)發(fā)行了2600萬(wàn)股，所獲取近5億元現(xiàn)金旨在用于邦和藥業(yè)未來(lái)發(fā)展和補(bǔ)充公司的營(yíng)運(yùn)資金。

而就在上月中旬，沃森生物剛剛以3.37億元的代價(jià)將覬覦已久的河北大安制藥35%的股份納入囊中，加上2012年9月公司用約5.29億元的資金收購(gòu)了大安制藥55%的股份，累計(jì)已投入了8.66億。

“這個(gè)行業(yè)沒(méi)有幾億的資金很難進(jìn)去，總體而言對(duì)現(xiàn)金流要求很高。”云南沃森生物技術(shù)股份有限公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理李云春向本報(bào)記者表示，“本身牌照就很稀缺，而如果收購(gòu)的公司光有牌照沒(méi)有漿站資源也沒(méi)有太大意義，這也正是我們收購(gòu)大安制藥所看中的。血液制品行業(yè)門檻雖高，但背后行業(yè)前景相當(dāng)可觀。”

漿站價(jià)值幾何

盡管收購(gòu)方上海萊士在相關(guān)重大資產(chǎn)公告中洋洋灑灑介紹了邦和藥業(yè)眾多的基礎(chǔ)實(shí)力，但在外界看來(lái)收購(gòu)邦和最為核心目的，無(wú)疑就是漿站資源的吞并需求。

據(jù)悉，邦和藥業(yè)股份有限公司前身為鄭州海星邦和生物制藥有限公司。公司主要產(chǎn)品是人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白、人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白等。

作為上市公司戰(zhàn)略資源的重要補(bǔ)充，邦和藥業(yè)似乎“底子不錯(cuò)”。邦和藥業(yè)2012年?duì)I業(yè)總收入約2.32億元，其中凈利潤(rùn)約為7174萬(wàn)元。而邦和藥業(yè)預(yù)計(jì)今明兩個(gè)年度的合并凈利潤(rùn)將分別達(dá)到7517萬(wàn)元和1.048億元，同比將較去年提升約4%和46%.

然而，市場(chǎng)所質(zhì)疑的焦點(diǎn)在于，邦和藥業(yè)下屬一級(jí)兩家子公司（醴陵市邦和單采血漿有限公司、上林邦和單采血漿有限公司）現(xiàn)階段每年投漿量約為120噸。而相比上海萊士為此資源投入的18億元，沃森收獲大安制藥現(xiàn)有三個(gè)漿站及未來(lái)兩大潛在漿站、180噸血漿原料僅動(dòng)用了8.66億。

對(duì)此，上海萊士董秘劉崢向記者表示，公司對(duì)于此宗重大收購(gòu)的價(jià)值有著自己的判斷，一些市場(chǎng)人士也有質(zhì)疑這筆交易“買貴了”，但作價(jià)背后本來(lái)就是見(jiàn)仁見(jiàn)智的事情。

“公司將挖掘現(xiàn)有單采血漿站的采漿潛力，重點(diǎn)從擴(kuò)大漿站覆蓋區(qū)域、開(kāi)設(shè)服務(wù)點(diǎn)等方面著力，以保證公司的采漿量平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，從而使投漿量增加，產(chǎn)銷量相應(yīng)增加，使?fàn)I業(yè)收入預(yù)測(cè)數(shù)大幅增加。”上海萊士方面指出。

漿站“分食”記

“每個(gè)漿站千萬(wàn)投入來(lái)算，其實(shí)是非常劃算的投資，扛過(guò)先期集中投入，未來(lái)回報(bào)將會(huì)很穩(wěn)定。實(shí)際上，單個(gè)漿站少于一千萬(wàn)很難弄下來(lái)，要運(yùn)營(yíng)一個(gè)一定規(guī)模的漿站每年也需要幾千萬(wàn)。”談及血漿漿站的戰(zhàn)略意義，李云春如此評(píng)價(jià)道。

不過(guò)，這絲毫不影響國(guó)內(nèi)各大血液制品龍頭企業(yè)大刀闊斧投入的積極性，近年來(lái)包括天壇生物收購(gòu)成都蓉生、云南沃森吞并河北大安、中國(guó)生物收購(gòu)貴陽(yáng)黔峰和西安回天等案例已徹底激活了行業(yè)的資本熱情。

就在今年五月，上海萊士曾與收購(gòu)中國(guó)生物計(jì)劃“擦肩而過(guò)”。中國(guó)生物制品有限公司（納斯達(dá)克上市公司泰邦生物）下屬漿站共計(jì)15個(gè)（子公司山東泰邦9個(gè)，貴州泰邦2個(gè)，西安回天4個(gè)）。遭遇中國(guó)生物內(nèi)部強(qiáng)烈反彈而收購(gòu)飲恨的上海萊士，時(shí)隔不久就敲定了此次邦和藥業(yè)的收購(gòu)。

據(jù)悉，上海萊士對(duì)于邦和藥業(yè)的產(chǎn)能期待頗高，收購(gòu)?fù)瓿珊?，前者年投漿量計(jì)劃將由目前的355噸大幅增至475噸，而這一規(guī)模已屬國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。

長(zhǎng)江證券研報(bào)指出，隨著營(yíng)養(yǎng)費(fèi)的穩(wěn)定和產(chǎn)品價(jià)格的提升，血制品行業(yè)整體毛利率水平在2013年得到回升。同時(shí)，營(yíng)養(yǎng)費(fèi)的提高也帶動(dòng)了獻(xiàn)漿積極性，獻(xiàn)漿頻次的增多將顯著提升行業(yè)整體采漿量。“在供需缺口仍較大的背景下，量?jī)r(jià)齊升將帶來(lái)行業(yè)的趨勢(shì)扭轉(zhuǎn)，行業(yè)拐點(diǎn)已現(xiàn)。”

另一方面，由于早期我國(guó)的漿站資源相對(duì)較為分散，如今各大血液制品公司所積極籌措的正是“分而食之”的戰(zhàn)略布局。

“早年很多血液制品行業(yè)的先進(jìn)入者缺乏產(chǎn)業(yè)布局的意識(shí)，否則現(xiàn)在國(guó)內(nèi)三十多家企業(yè)爭(zhēng)食的格局或已完全不同了。尤其是華蘭生物、上海萊士這些企業(yè)曾經(jīng)占據(jù)較大的優(yōu)勢(shì)，有足夠的資金和社會(huì)資源可動(dòng)員，加之彼時(shí)整合成本很低。”一位血液制品領(lǐng)域的資深人士向記者表示，“如今這輪整合才真正全面降臨了。”