對于醫(yī)藥行業(yè)而言，2012年經(jīng)歷了限抗、流通環(huán)境管制、藥品降價(jià)、零差率等政策的影響，行業(yè)利潤增速一度下滑。不過，下半年以來，行業(yè)利潤增速呈現(xiàn)出穩(wěn)步回升的態(tài)勢，而今年伊始，行業(yè)又迎來了來自政策層面的利好。

近日，國務(wù)院印發(fā)了《生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》。其產(chǎn)業(yè)發(fā)展的具體目標(biāo)包括：2013-2015年，生物產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值年均增速保持在20%以上；到2015年，生物產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重比2010年翻一番，工業(yè)增加值率顯著提升。

中銀國際在報(bào)告中指出，與歐美相比，中國的生物醫(yī)藥行業(yè)的大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化仍有提升空間，這主要表現(xiàn)在技術(shù)和規(guī)模方面。在技術(shù)方面，據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球生物技術(shù)專利中，美歐日分別占59%、19%、17%，中國在內(nèi)的發(fā)展中國家僅占5%；同時(shí)，國內(nèi)年均3萬項(xiàng)重大科技成果中，平均轉(zhuǎn)化率僅20%，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化率不足5%。在規(guī)模方面，目前國內(nèi)醫(yī)藥工業(yè)百強(qiáng)集中度在40%左右，而日本1996年醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的前8位企業(yè)的市場集中度就已經(jīng)達(dá)到了44%，2000年美國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)銷售前10名占據(jù)美國藥品市場份額的61%。這顯示出國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)化、規(guī)模化方面的差距甚至遠(yuǎn)超基礎(chǔ)研究的差距。

中銀國際進(jìn)一步指出，從《規(guī)劃》內(nèi)容來看，加大創(chuàng)新支持力度，提升行業(yè)集中度將是行業(yè)未來的主旋律，質(zhì)量將成為行業(yè)優(yōu)勝劣汰的核心因素。就具體子行業(yè)而言，目前傳統(tǒng)重組蛋白行業(yè)的過度成熟和高度競爭，血液制品行業(yè)受到政策的嚴(yán)格管制，單克隆抗體行業(yè)仍處于產(chǎn)業(yè)化早期、產(chǎn)品與配套政策均存在較大的不確定性。與之不同的是，疫苗行業(yè)政策成熟，受眾穩(wěn)定，參與企業(yè)有限，同時(shí)二類疫苗產(chǎn)品發(fā)展相對自由。在政府對醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)化的扶持的政策下，疫苗行業(yè)有望成為最大受益者。此外，若按《規(guī)劃》中提及的方面由政府扶持強(qiáng)化早期研究平臺建設(shè)和產(chǎn)業(yè)化平臺建設(shè)，將降低進(jìn)入門檻，多而不濫的產(chǎn)業(yè)參與者將加速抗體產(chǎn)業(yè)從產(chǎn)業(yè)化早期走向成熟。

除了《規(guī)劃》的出臺外，近期有關(guān)部分藥品降價(jià)政策的“靴子落地”也是值得關(guān)注的利好。根據(jù)國家發(fā)改委通知，2013年2月1日起，調(diào)整呼吸、解熱鎮(zhèn)痛和?？铺厥庥盟幍人幤返淖罡吡闶巯迌r(jià)，共涉及20類藥品、400多個(gè)品種、700多個(gè)代表劑型規(guī)格，平均降價(jià)幅度為15%，其中高價(jià)藥品平均降幅達(dá)到20%。

根據(jù)中信證券對涉及上市公司重點(diǎn)產(chǎn)品的近60個(gè)品規(guī)目前中標(biāo)價(jià)（近一年各省招標(biāo)均價(jià)）和新最高零售價(jià)的對比分析，此次降價(jià)幅度好于預(yù)期，且多個(gè)大品種未受波及。中信證券表示，去年年底以來，精麻藥品和腸外營養(yǎng)藥物降價(jià)預(yù)期成為壓制相關(guān)公司股價(jià)的重要因素，如今降價(jià)靴子落地，使得壓制因素解除。恩華藥業(yè)的力月西注射劑、人福醫(yī)藥的芬太尼系列、海思科的轉(zhuǎn)化糖這些一度有較大降價(jià)擔(dān)憂的大品種都未受到降價(jià)波及，有望形成股價(jià)上漲的動(dòng)力。就行業(yè)投資而言，前期醫(yī)藥股跑輸大盤，而近期甲流疫情的報(bào)道以及政策方面的利好因素正在積聚；從成長性看，醫(yī)藥股長期穩(wěn)定增長；從估值看，行業(yè)2013年動(dòng)態(tài)PE僅21倍，具有足夠的吸引力，板塊有望再度走強(qiáng)。