從上世紀90年代起，以深圳中聯(lián)、深圳一致、深圳海王星辰為首的第一批連鎖藥店出現(xiàn)在國內藥品零售市場，經(jīng)過20多年的發(fā)展，資本成為加速行業(yè)發(fā)展、助推藥店改革繞不開的話題。

有行業(yè)人士預判，隨著國內資本市場IPO的逐步放開，未來將會有越來越多國內藥品零售企業(yè)在做大做強的同時，借助投資機構的力量登陸資本市場。

那么，在這20多年的藥店發(fā)展進程中，資本對藥品零售行業(yè)到底產(chǎn)生了怎樣的影響，其未來又將如何持續(xù)影響這一行業(yè)?

朦朧期

上世紀90年代~2007年

資本更多是政府資源的體現(xiàn)

誰是中國近現(xiàn)代歷史上第一家規(guī)范意義上的連鎖藥店?根據(jù)一些公開報道和資料顯示，深圳藥品零售行業(yè)的發(fā)展，無疑催生出國內第一批連鎖藥房。

以深圳市中聯(lián)大藥房為例

1983年

母公司深圳中聯(lián)廣深醫(yī)藥股份有限公司成立，經(jīng)營方式有批發(fā)、零售(當時有一家醫(yī)藥商場，1993年又開了一家醫(yī)藥商店)。

1993年

深圳市中聯(lián)大藥房成立。

1995年

深圳中聯(lián)第二家分店深南東分店在原有醫(yī)藥商場基礎上重新裝修更名后正式開業(yè)。

1997年

開始跨區(qū)擴張。

1998年

成立湖北中聯(lián)大藥房連鎖有限公司，開啟了零售連鎖藥房跨省經(jīng)營的歷史先河。

除深圳中聯(lián)外，海王星辰、深圳一致、深圳萬澤醫(yī)藥也在上世紀90年代先后成立與運營。

有行業(yè)人士分析表示，中國第一批連鎖藥店的成立，雖然并沒有資本運作的概念，但其得以在市場中出現(xiàn)，除了消費者的剛性需求、政策的允許外，“資本”的支持也是核心因素之一，只是市場還沒有明確的資本概念，更多是政府資源的體現(xiàn)。“

據(jù)了解，深圳中聯(lián)廣深醫(yī)藥股份有限公司原隸屬于國家醫(yī)藥管理局，總經(jīng)理徐友鎮(zhèn)曾任山西省醫(yī)藥管理局局長，受國家醫(yī)藥管理局委派任公司總經(jīng)理。

徐友鎮(zhèn)在1990~1993年間，曾多次出訪歐美，考察西方國家的連鎖藥店，隨后決定在公司旗下成立中聯(lián)藥房。”該人士如此說道。

同樣的例子在其他地方也有出現(xiàn)，屬于上海地區(qū)松江醫(yī)藥藥材總公司的余天成堂，1994年11月起，與松江原19個鄉(xiāng)鎮(zhèn)基層供銷社聯(lián)營，并以“余天成”冠名，實行連鎖經(jīng)營。

1996年1月1日，廣州市藥材公司將其所屬的96家國有零售藥店為基礎，成立了以“采芝林”為商號的“廣州采芝林藥業(yè)連鎖”。

由此可見，在當時市場經(jīng)濟并不活躍的環(huán)境下，政府的推動及其所提供的“資本”、資金支持，為藥品零售行業(yè)的發(fā)展奠定了經(jīng)濟基礎。

啟蒙期

2007年~2014年

快速擴展or常規(guī)發(fā)展

從上世紀90年代到2007年，在政策扶持及全國各地藥店同行的努力下，藥品零售行業(yè)進入高速發(fā)展通道，并涌現(xiàn)出一批優(yōu)秀的藥品零售企業(yè)。

如上海華氏大藥房、安徽百姓緣、沈陽東北大藥房、北京金象、廣州本草、江西開心人等，其中，深圳海王星辰在全國業(yè)內同行中最為知名，甚至被行業(yè)人士譽為中國藥品零售業(yè)態(tài)的典范。

除了有別于其他同行的經(jīng)營理念與經(jīng)營模式外，更為重要的一點是海王星辰率先提出藥品零售行業(yè)的資本運作概念，并成功赴美上市，成為第一家在紐交所上市的中國內地藥品零售企業(yè)。也是從這一天起，中國藥品零售行業(yè)對資本有了認識。

據(jù)醫(yī)藥零售資深專家代航介紹，從2004年開始，海王星辰便開始進行資本運作，并與美國高盛達成戰(zhàn)略合作協(xié)議，獲得對方4000萬美元注資，成為國內首家接受境外直接投資的中國醫(yī)藥零售企業(yè)。

在美國高盛的支持下，海王星辰進入新的發(fā)展轉折期，首先在門店規(guī)模上快速擴張，同時為提高盈利，實行貼牌戰(zhàn)略，貼牌產(chǎn)品成為門店的主推藥品。

順利登陸資本市場后，海王星辰又在2008年斥資3000萬人民幣收購了寧波新世紀醫(yī)藥有限公司旗下68間門店，從而拉開了行業(yè)通過資本運作整合國內零售連鎖藥房的序幕。

對于海王星辰的上市和資本運作，不少連鎖高管都發(fā)出“原來還有這種操作”的感嘆。

曾在海王星辰與云南健之佳任職過的毛紅梅就回憶表示：“當時業(yè)內人士都十分佩服海王星辰的決斷力、魄力與執(zhí)行力，畢竟當時藥品零售行業(yè)還處于發(fā)展階段，市值有限，因此大家都還沒有資本運作的意識。

海王星辰的嘗試，可以說為行業(yè)打開了一扇新的大門，看到了行業(yè)龐大的資本潛力。”

毛紅梅同時指出，資本運作除了能為企業(yè)帶來行業(yè)并購資金外，還能引入新的管理模式與優(yōu)秀人才。“如海王星辰原CEO錢建農(nóng)，他是原物美集團及歐倍德公司的高管，擁有豐富的大零售行業(yè)經(jīng)驗，在資本的助力下進入海王星辰。

在錢建農(nóng)的幫助下，海王星辰總部與深圳分部成功合并為全國總部，統(tǒng)一管理下屬11個分公司，并實行統(tǒng)一采購，同時發(fā)展社區(qū)便利藥店，為海王星辰的盛世奠定了基礎。”

然而，高速擴張的壓力讓海王星辰一直艱難地在擴張和利潤之間尋求平衡。

在高盛高額的回報要求下，海王星辰的經(jīng)營思路不斷發(fā)生變化，期間經(jīng)歷過高毛貼牌、一站式購物、U品戰(zhàn)略、幸福超市轉型、U品免費體驗、保健品低價戰(zhàn)略等一系列令業(yè)內眼花繚亂的戰(zhàn)略舉措和戰(zhàn)術創(chuàng)新活動，加上頻繁的高層變動，海王星辰流失了大批忠實的客戶。

原海王星辰某高管就認為：“資本的入駐與對賭模式，讓海王星辰經(jīng)歷了輝煌，但也遭遇了重大挫折，不少業(yè)內人士甚至對資本產(chǎn)生懷疑，認為寧可慢點發(fā)展，也要有穩(wěn)定的高管團隊與穩(wěn)打穩(wěn)扎的作風?？梢哉f，那段時間行業(yè)對于資本的判斷陷入了迷茫。”

爆發(fā)期

2014年至今

資本碾壓將成為常態(tài)

海王星辰的案例雖然算不上成功，其發(fā)展“萎縮”也為行業(yè)敲響了資本的警鐘，但它的嘗試卻鼓勵了其他有實力的大型藥品零售連鎖借資本之力邁向擴張之道。

相關資料顯示，2009年7月，一心堂就進入了上市輔導期;2010年8月，一心堂引入君聯(lián)創(chuàng)投、弘毅投資和百利宏三家外部機構投資者;2012年5月，一心堂IPO首發(fā)過會;2014年6月IPO再度重啟后，一心堂憑借“規(guī)范的經(jīng)營管理、優(yōu)秀的業(yè)績表現(xiàn)、穩(wěn)固的客戶群、直營連鎖終端規(guī)模優(yōu)勢、合理的市場布局……”等，正式通過證監(jiān)會發(fā)審會核準，順利拿到登陸資本市場的入場券，在深圳中小企業(yè)板上市。

與一心堂同期申請IPO的連鎖藥店還有湖南的益豐和老百姓。2015年2月17日，益豐藥房登陸滬市主板，成為醫(yī)藥零售行業(yè)繼云南一心堂之后的第二家上市企業(yè)。同年4月23日，老百姓順利登陸上交所。

三大連鎖的上市，及其隨后在藥品零售市場的攻城掠地，再次讓行業(yè)見識到資本的威力，也促使包括云南健之佳、山東漱玉平民、甘肅眾友健康等在內越來越多的區(qū)域品牌連鎖加快資本進程。

值得注意的是，著名投資機構與區(qū)域品牌強勢連鎖的融合，更是成為藥店資本進程的新特征。

截止到今年8月底，四大投資機構華泰系、大摩系、基石系以及高瓴系的投資版圖逐漸擴大，其投資目的和方向也變得更加明確。

如華泰大健康基金是目前投資零售藥店項目最多的機構，除貴州一樹外，2016年又相繼與河北新興藥房、懷仁健康產(chǎn)業(yè)集團、浙江瑞人堂、江蘇百佳惠瑞豐大藥房、河南百家好一生醫(yī)藥連鎖等多家連鎖藥店簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，投資對象均是年銷售規(guī)模在10億元左右的優(yōu)質區(qū)域連鎖藥房。

這些企業(yè)在獲得華泰大健康基金的資本注入后，期望通過現(xiàn)金收購、股權合作等方式，快速做大成為年銷售規(guī)模10億元以上級別的企業(yè)，繼而進入上市通道。

對于資本大舉進軍藥品零售行業(yè)，國金證券資產(chǎn)管理公司董事總經(jīng)理張龍認為，近幾年資本市場風起云涌，在整個醫(yī)藥零售行業(yè)完成大整合之前，每一家連鎖藥店都離不開資本的滲透和影響。

品牌企業(yè)要在整合時代突圍而出，就必須與資本攜手合作，創(chuàng)造共贏，這種攜手合作共贏將存在于整個產(chǎn)業(yè)鏈的所有環(huán)節(jié)，包括上游生產(chǎn)與零售終端。

因此，處于不同環(huán)節(jié)企業(yè)間的相互滲透，或同一家投資機構交叉注資，將成為常態(tài)。

張龍判斷，2017年一二線城市大中型連鎖藥店會完成初步資本布局;2017~2019年資本會滲透到二三線城市的中小型連鎖，加快相關市場的并購整合;2018~2020年將進入連鎖藥店上市的高峰期;并且2020~2030年將迎來連鎖藥店上市公司之間的合并重組大潮，甚至實現(xiàn)行業(yè)間的最終整合。

“在當前環(huán)境下，由于資本的大舉進入，如果藥店不具備一定的規(guī)模抵御資本所帶來的風險，一旦強勢的競爭者進入瞬間就會被洗牌，可以說，行業(yè)即將進入‘不是你死，就是我活’的資本時代。”張龍說。

張龍的觀點雖然引發(fā)了不少反對的聲音，但我們還是有理由相信，藥店業(yè)態(tài)接受資本碾壓將成為常態(tài)。（朱紹輝）