曾深得機構(gòu)青睞的海翔藥業(yè)(002099，收盤價6.28元)自去年7月以來股價即呈斷崖式下跌，昨日股價相比7月最高價12.30元已下跌48.94%。

分析人士認(rèn)為，公司自去年10月12日以來，3個月時間兩度大幅下調(diào)業(yè)績預(yù)期，令扎根其中的機構(gòu)遭遇“黑天鵝”。同時，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在公司兩次下調(diào)業(yè)績預(yù)告前，順利通過了發(fā)行公司債的審批，并最終在去年11月26日完成了公司債的發(fā)行。

預(yù)計去年業(yè)績降逾60%/

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，從2012年10月12日到今年1月8日，3個月時間內(nèi)海翔藥業(yè)已發(fā)布兩份業(yè)績預(yù)告修正公告。

2012年10月12日發(fā)布的前三季度業(yè)績預(yù)告修正顯示，半年報時預(yù)計當(dāng)年1月～9月凈利潤同比增0%～30%，變動區(qū)間為7763.34萬元～1.01億元。修正后預(yù)計前三季度凈利為6987.01萬元～7763.34萬元之間，比上年同期下降幅度在10%以內(nèi)。顯然，這份業(yè)績預(yù)告將預(yù)增修正為預(yù)減。2012年三季報顯示，海翔藥業(yè)前三季度凈利潤7096.48萬元，同比下降8.62%，其中三季度單季凈利潤為205.42萬元，較上年同期下降90.32%。同時，公司子三季報中預(yù)計，2012年全年凈利潤變動區(qū)間為8405.15萬元～1.05億元，變動幅度為-20%～0%。

然而，2013年1月8日，在完成公司債發(fā)行后，海翔藥業(yè)又對2012年度業(yè)績預(yù)告進行修正，公司將此前預(yù)計的2012年利潤區(qū)間大幅下調(diào)至2101.29萬元～4202.58萬元，較上年同期下降60%～80%。按此預(yù)告測算，公司去年四季度單季將虧損2893.9萬元～4995.19萬元，公司給出的原因是，去年四季度公司主要產(chǎn)品4-AA等培南類關(guān)鍵中間體的市場價格持續(xù)大幅降低，且上述產(chǎn)品收入占比較高，導(dǎo)致四季度出現(xiàn)大幅虧損。

四季度巨虧仍順利發(fā)債

盡管海翔藥業(yè)去年四季度單季大幅虧損，但在此期間公司仍然順利完成公司債的發(fā)行，募集資金凈額2.93億元。

2012年7月28日，公司公告稱，擬發(fā)行總額規(guī)模不超過3億元的公司債；同年11月26日，公司發(fā)布債券上市公告書，宣告完成公司債券的發(fā)行，募集資金凈額為2.93億元。數(shù)據(jù)顯示，截至2009年末、2010年末、2011年末和2012年6月30日，海翔藥業(yè)的流動負(fù)債占總負(fù)債比分別高達(dá)92.63%、84.19%、76.86%和75.82%，分析人士認(rèn)為，正是持續(xù)高負(fù)債使海翔藥業(yè)融資欲望較強，即便公司“姍姍來遲”的2012年年報業(yè)績公告修正也并未影響公司債順利發(fā)行。

公告顯示，2012年9月26日，海翔藥業(yè)發(fā)布發(fā)行公司債申請獲證監(jiān)會發(fā)審委審核通過；同年10月12日，公司才發(fā)布前三季度業(yè)績預(yù)告向下修正的公告。而在11月26日公司公告?zhèn)鲜泻?，直?013年1月8日，公司才發(fā)布2012年度業(yè)績預(yù)告向下修正的公告。

在深交所互動平臺上，《每日經(jīng)濟新聞》記者也注意到，公司在完成發(fā)債前對經(jīng)營情況仍比較看好，10月29日，即公司發(fā)布前三季度業(yè)績下調(diào)預(yù)告之后，有投資者詢問：“第四季度的首月即將過去，想請問下目前公司產(chǎn)品4-AA價格和銷售情況？有三季度市場環(huán)境那么惡劣嗎？”公司的回答是：“公司目前4-AA價格和銷量與三季度情況相似。”從回答中，很難預(yù)見四季度將現(xiàn)單季巨虧。

然而，分析人士認(rèn)為，盡管海翔藥業(yè)順利發(fā)行了公司債，但股價卻受到業(yè)績下調(diào)的影響。2012年7月4日公司股價沖高至12.30元，海翔藥業(yè)股價便走上了一路暴跌的不歸路，此后便一路下跌，12月4日觸底5.00元，截至昨日收盤，海翔藥業(yè)報收于6.28元，較去年7月4日股價已下跌48.94%。

昨日，《每日經(jīng)濟新聞》記者以投資者身份致電公司，證代表蔣如東表示，這兩次業(yè)績下調(diào)很大程度上是因為公司的主要產(chǎn)品4-AA等抗生素類產(chǎn)品價格大幅下滑所致，并不存在主觀故意調(diào)整業(yè)績預(yù)告的情況。

新進機構(gòu)踩“地雷”

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，海翔藥業(yè)向來是機構(gòu)的寵兒，據(jù)公司三季報顯示，公司前十大流通股東中除3位與公司有關(guān)聯(lián)的自然人以及中化寧波(集團)有限公司外，其余席位悉數(shù)為機構(gòu)占據(jù)。而公司自去年10月來連番發(fā)布業(yè)績下調(diào)預(yù)告引發(fā)股價持續(xù)下跌，使得相關(guān)機構(gòu)深陷泥沼，遭遇“黑天鵝”。

據(jù)公開資料顯示，截至去年9月30日，公司前十大流通股東中共有6家機構(gòu)持有海翔藥業(yè)股份，總計持有2912萬股。其中富蘭克林國海潛力組合股票型證券投資基金、中國人壽個人分紅產(chǎn)品、富蘭克林國海中小盤股票型證券投資基金以及華寶興業(yè)新興產(chǎn)業(yè)股票型證券投資基金均為去年第三季度新進機構(gòu)。

這些機構(gòu)剛剛建倉即踩中業(yè)績地雷，隨著股價下跌，這些機構(gòu)持續(xù)被套，其中富蘭克林國?；鸸酒煜聺摿M合基金和中小盤基金同時進入海翔藥業(yè)，持有股份分別達(dá)到844萬股和338萬股。

記者在富蘭克林國海中小盤基金的四季報中注意到，海翔藥業(yè)已成為該基金第八大重倉股，其持倉量更是大幅上升到1184萬股。在三季度業(yè)績預(yù)告向下修正后仍逆勢增倉，富蘭克林國海中小盤基金勇氣不小，但可能該基金并沒預(yù)見到海翔藥業(yè)還會在2013年1月8日發(fā)布年度業(yè)績下降修正公告。

然而，記者注意到，盡管海翔藥業(yè)三季度出現(xiàn)新進基金，但前期堅守的其他基金卻忙著減倉，記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，易方達(dá)醫(yī)療保健行業(yè)股票型基金和中郵核心成長股票型基金分別在2012年第一季度、第二季度就已開始減持公司股份，截至去年三季度末，兩家基金對海翔藥業(yè)的持倉量僅剩343萬股和400萬股。更有嗅覺靈敏的基金如華夏優(yōu)勢增長、嘉實穩(wěn)健開放、景順長城內(nèi)需增長貳號和嘉實主題新動力基金等，已在三季報中退出前十大流通股東之列。