標(biāo)準(zhǔn)普爾對(duì)美國(guó)國(guó)債的降級(jí)評(píng)定，使得道瓊指數(shù)從8月5日至8日連續(xù)暴跌近1200點(diǎn)，直到9日才出現(xiàn)400多點(diǎn)的反彈，但很快又重新回落。這樣的股市行情，讓所有人都擔(dān)心，紛紛捂緊自己的錢(qián)袋，小公司如此，大公司也一樣。 

　　2008年金融危機(jī)教訓(xùn)依然記憶猶新。當(dāng)時(shí)即使是盈利的大公司也難以得到短期貸款。這種擔(dān)憂又促使公司進(jìn)一步囤積資金。

　　從過(guò)去幾天的股市潰退和交易行情看，市場(chǎng)所傳遞的信息就是：躲避風(fēng)險(xiǎn)。逃離股市，將資金轉(zhuǎn)往安全港區(qū)，這樣的投資心理，對(duì)某些行業(yè)必然有很大傷害，尤其不利于像生物技術(shù)這樣需要大筆投入的高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)。

　　生物技術(shù)業(yè)“速凍”　　

　　在道瓊斯指數(shù)暴跌，市場(chǎng)極度恐慌時(shí)，生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)往往會(huì)被傷得更重些。過(guò)去的幾個(gè)星期內(nèi)，納斯達(dá)克生物科技指數(shù)下跌近四分之一，超過(guò)道瓊斯指數(shù)跌幅。

　　過(guò)去幾年，金融危機(jī)和自然災(zāi)難此起彼伏，日本地震、歐洲債務(wù)危機(jī)，現(xiàn)在又遇到美國(guó)國(guó)債超限，標(biāo)準(zhǔn)普爾將國(guó)債從“AAA”降級(jí)為“AA”，世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)已然動(dòng)蕩不安，危機(jī)四伏。

　　非金融性公司為應(yīng)對(duì)不測(cè)風(fēng)云，不得不積累大量流動(dòng)性資產(chǎn)。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)蓄委員會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)為了應(yīng)對(duì)危機(jī)和緊急狀態(tài)，已囤積約2萬(wàn)億美元現(xiàn)金或可流動(dòng)資金，這個(gè)數(shù)字要比2005年增加近25%。

　　對(duì)于生物技術(shù)公司來(lái)說(shuō)，必須經(jīng)歷好多年的虧損和高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)才有可能實(shí)現(xiàn)贏利和可持續(xù)發(fā)展，即使是首次公開(kāi)招股成功的上市企業(yè)，也會(huì)不斷遇到現(xiàn)金不足、需要繼續(xù)融資的問(wèn)題。

　　生物技術(shù)公司在2008年金融風(fēng)暴期間，曾經(jīng)經(jīng)歷過(guò)IPO全軍覆滅的尷尬，到2010年只是有所恢復(fù)，今年首次公開(kāi)發(fā)行也是不溫不火，并不能完全滿足業(yè)內(nèi)需求，但還算過(guò)得去，至少解決了生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)的部分需求。

　今年上半年，生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)股市表現(xiàn)良好，投資者顯示出極大的投資熱情，除了不斷有公司上市外，還罕見(jiàn)地得到FDA在創(chuàng)新藥審評(píng)方面的大力配合，今年NDA批準(zhǔn)已經(jīng)突破去年全年的指標(biāo)，剛剛過(guò)去的第二季度，生物技術(shù)股指也獲得顯著增長(zhǎng)。

　　但好景不長(zhǎng)，股市大環(huán)境惡化的背景下，生物技術(shù)成為重災(zāi)區(qū)，股指直線下滑，許多上市公司市值大大降低，正準(zhǔn)備上市的生物技術(shù)公司不得不暫停步伐。未來(lái)一段時(shí)期，又將有一批企業(yè)將因?yàn)闊o(wú)法融資救急而倒閉，因?yàn)椴簧倨髽I(yè)手中的現(xiàn)金只夠使用半年或不到一年。

　　過(guò)去，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)所受的影響不算太大，但是，2008年開(kāi)始的金融風(fēng)暴，還是讓人看到了前所未有的緊張，尤其是收入不高的家庭，可以不看病、不買(mǎi)藥，湊合過(guò)日子；一些非緊急或大型手術(shù)及住院治療的治療程序，也被中產(chǎn)階級(jí)家庭和患者推遲。此次股市暴跌、國(guó)債降級(jí)，再次動(dòng)搖了美國(guó)企業(yè)和消費(fèi)者的信心，在短期內(nèi)恐難恢復(fù)元?dú)?。?dāng)務(wù)之急，只能是截流減資，準(zhǔn)備過(guò)冬?！　?/p>

　　大藥廠囤積現(xiàn)金　　

　　相比之下，大藥廠的股票就顯得比較討人喜歡，尤其是在資本市場(chǎng)出現(xiàn)熊市時(shí)，更受到不得不以防守為投資策略的基金經(jīng)理們的青睞。

　　大藥廠不僅現(xiàn)金充足，股價(jià)還不高，抗震性好，而且這些公司一般都有4%～6%的紅利，企業(yè)基本都有較好盈利，不愁現(xiàn)金流出現(xiàn)問(wèn)題，好多企業(yè)還在考慮用多余現(xiàn)金回購(gòu)股票。這些因素讓股票表現(xiàn)堅(jiān)挺，也更容易受到價(jià)值型投資者的認(rèn)同。

　　全球最大的制藥公司都在持幣望觀，它們雖然手中有巨額現(xiàn)金，但也對(duì)未來(lái)感到擔(dān)憂。在審慎的財(cái)務(wù)狀況下，當(dāng)然還是保守些好。好多公司對(duì)未來(lái)并沒(méi)有強(qiáng)烈的信心，無(wú)法預(yù)測(cè)明后年形勢(shì)是否會(huì)變得更好。企業(yè)高管現(xiàn)在的心態(tài)是——為什么要現(xiàn)在承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)？

　　大型制藥公司，尤其是跨國(guó)制藥公司，雖然日子沒(méi)有中小企業(yè)那么難熬，并且估計(jì)也不會(huì)受到此輪金融股市動(dòng)蕩太大的威脅和影響，但在經(jīng)歷過(guò)2008年金融危機(jī)后，大藥廠一直持謹(jǐn)慎態(tài)度，對(duì)于大手筆的超級(jí)并購(gòu)都極其謹(jǐn)慎，一直在囤積儲(chǔ)備現(xiàn)金，等待恰當(dāng)時(shí)機(jī)，低價(jià)收購(gòu)中小企業(yè)，或到新興市場(chǎng)去投資和并購(gòu)。

 　　有數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，強(qiáng)生公司增加30億美元現(xiàn)金，默克增加10億美元現(xiàn)金；輝瑞大幅削減研發(fā)經(jīng)費(fèi)、賣(mài)掉膠囊業(yè)務(wù)后，收回現(xiàn)金23.7億美元，并計(jì)劃剝離營(yíng)養(yǎng)消費(fèi)品和動(dòng)物保健業(yè)務(wù)，已經(jīng)積累了240多億美元現(xiàn)金；生物技術(shù)企業(yè)大佬安進(jìn)公司，即使開(kāi)始首度現(xiàn)金分紅，也擁有190億美元的現(xiàn)金儲(chǔ)備。

　　可以說(shuō)，現(xiàn)金為王，等待最佳時(shí)機(jī)再出擊，正是目前跨國(guó)大藥廠財(cái)務(wù)和投資的中短期策略。