步長(zhǎng)發(fā)公告，收購(gòu)虧損公司，進(jìn)軍大輸液領(lǐng)域。

近日，步長(zhǎng)制藥發(fā)布公告，宣布持有遼寧九洲龍躍藥業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱九洲龍躍）51%股權(quán)，投資總額達(dá)1.61億元，延伸步長(zhǎng)在大輸液領(lǐng)域的布局。

步長(zhǎng)收虧損公司，布局大輸液

據(jù)公開信息，九洲龍躍成立于2008年11月，總部位于遼寧本溪，主要從事大容量注射劑（聚丙烯共混輸液軟袋）的生產(chǎn)。

對(duì)于收購(gòu)目的，步長(zhǎng)制藥在公告中表示，公司注射液業(yè)務(wù)發(fā)展較快，目前尚未在大輸液領(lǐng)域布局，而九洲龍躍在大輸液方面的優(yōu)勢(shì)，將有助于公司戰(zhàn)略布局。

步長(zhǎng)制藥在公告中還特別點(diǎn)出，九洲龍躍生產(chǎn)的“聚丙烯共混輸液軟袋”相比傳統(tǒng)產(chǎn)品具有焊接點(diǎn)少、滲漏少等優(yōu)點(diǎn)。

步長(zhǎng)此次的收購(gòu)，有一點(diǎn)十分值得注意，那就是九洲龍躍此前已長(zhǎng)期虧損并資不抵債。

公告披露，2015年、2016年末和2017年10月底，九洲龍躍的凈資產(chǎn)分別為-1374.15萬(wàn)元、-2856.09萬(wàn)元、-4609.91萬(wàn)元。2015年、2016年、去年前10個(gè)月分別虧損1526.06萬(wàn)元、1481.94萬(wàn)元、1753.81萬(wàn)元。

盡管如此，步長(zhǎng)制藥仍舊接受了該公司高達(dá)3.15億元的估值。

對(duì)于為何如此評(píng)估，步長(zhǎng)制藥表示，九洲龍躍具備3條生產(chǎn)線，目前只有一條生產(chǎn)線單班在生產(chǎn)，預(yù)計(jì)2018 年市場(chǎng)將有大幅增長(zhǎng)，3條生產(chǎn)線同時(shí)3班倒，產(chǎn)能可以達(dá)到2017年的9倍左右。

無(wú)獨(dú)有偶的多元化布局

步長(zhǎng)制藥在公告中提到，在注射液領(lǐng)域，其擁有丹紅注射液、谷紅注射液、燈盞花素氯化鈉注射液、參芎葡萄糖注射液、復(fù)方腦肽節(jié)苷脂注射液、復(fù)方曲肽注射液等產(chǎn)品，注射液業(yè)務(wù)發(fā)展較快，目前尚未在大輸液領(lǐng)域布局，為了實(shí)現(xiàn)大輸液產(chǎn)品（產(chǎn)品+包裝）在全國(guó)的布局，故擬對(duì)大輸液領(lǐng)域的市場(chǎng)進(jìn)行投資。

收購(gòu)成功后有利于公司在國(guó)內(nèi)大輸液領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局，并與公司目前在中西藥注射液的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行聯(lián)動(dòng)，形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈，提高公司的整體競(jìng)爭(zhēng)力。

除大輸液領(lǐng)域外，步長(zhǎng)在化藥、生物制藥領(lǐng)域已有陸續(xù)布局。

據(jù)步長(zhǎng)制藥2017年年報(bào)，腦心通膠囊、穩(wěn)心顆粒、丹紅注射液和谷紅注射液四項(xiàng)產(chǎn)品 2017 年合計(jì)收入達(dá) 99.44 億元。

在化藥領(lǐng)域，公司培育出了參芎葡萄糖注射液、復(fù)方腦肽節(jié)苷脂注射液、 復(fù)方曲肽注射液、銀杏蜜環(huán)口服溶液。

在生物制藥領(lǐng)域，公司計(jì)劃投資6.97億元在四川瀘州高新區(qū)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園建設(shè)生物制藥基地及新藥產(chǎn)業(yè)化基地。

步長(zhǎng)制藥表示，公司一直圍繞產(chǎn)品進(jìn)行產(chǎn)業(yè)并購(gòu)和整合。在大行業(yè)、大品種的戰(zhàn)略實(shí)施方面，重視多劑型戰(zhàn)略的梯次發(fā)展。

除步長(zhǎng)制藥外，粗看各家藥企的年報(bào)即可發(fā)現(xiàn)，選擇多元化發(fā)展戰(zhàn)略的公司不在少數(shù)。

大輸液三巨頭全爆發(fā)

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，步長(zhǎng)為什么選擇大輸液領(lǐng)域？一方面是步長(zhǎng)立足于自身的多元化發(fā)展戰(zhàn)略，另一方面是大輸液領(lǐng)域的營(yíng)收向好。

據(jù)2017年的各家年報(bào)，大輸液行業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)平均超10%，三大巨頭：科倫藥業(yè)、華潤(rùn)雙鶴、石四藥集團(tuán)，毛利率增幅均超5%。

據(jù)格隆匯分析，“限抗令”之下，中小企業(yè)逐步退出市場(chǎng)，市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提升，龍頭的盈利彈性開始釋放。

拿華潤(rùn)雙鶴和石四藥來(lái)說(shuō)。據(jù)華潤(rùn)雙鶴2017年年報(bào)，去年一年?duì)I收64.22億元，同比增長(zhǎng)16.87%，歸母凈利潤(rùn)8.42億元，同比增長(zhǎng)17.98%。其中，輸液業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)23.18億元，同比增長(zhǎng)14.33%，毛利率44.88%，提升了6.18個(gè)百分點(diǎn)。

石四藥除大輸液業(yè)績(jī)表示向好，在2018年3月27日業(yè)績(jī)會(huì)上，執(zhí)行董事王憲軍還公開表示將增加兩條生產(chǎn)線。年產(chǎn)1億袋手術(shù)室專用大輸液生產(chǎn)線，年產(chǎn)5000萬(wàn)袋大容量大輸液生產(chǎn)線。

盡管如此，回到中成藥巨頭步長(zhǎng)制藥身上，其在大輸液領(lǐng)域?qū)⑷绾伪憩F(xiàn)？旁觀者還不得而知。