從港股私有化后，這家知名藥企75億被收購，正式上市。

1.水泵生產商，成功轉行做藥

5月12日，東音股份公布，將證券簡稱正式更名為“羅欣藥業(yè)”——自今日起，羅欣藥業(yè)跨界收購，借殼上市正式完成。

而東音股份的主營業(yè)務發(fā)生重大變更，轉型進入醫(yī)藥制造行業(yè)，主營業(yè)務為醫(yī)藥產品的研發(fā)、生產和銷售。

資料顯示，之前，東音股份的主營業(yè)務為井用潛水泵、小型潛水泵、陸上泵的研發(fā)、生產和銷售，自今日起，東音股份正式轉型為醫(yī)藥制造業(yè)。

據公告內容，公司同意將公司中文名稱由“浙江東音泵業(yè)股份有限公司”變更為“羅欣藥業(yè)集團股份有限公司”，英文名稱由“Zhejiang Doyin Pump Industry Co.，Ltd.” 變更為“Luoxin Pharmaceuticals Group Stock Co.， Ltd.”，公司證券簡稱由 “東音股份”變更為“羅欣藥業(yè)”。

2020年 4月28日，公司取得浙江省市場監(jiān)督管理局換發(fā)的《營業(yè)執(zhí)照》，公司全稱變更為 “羅欣藥業(yè)集團股份有限公司”。

此次變更的原因，來源于東音股份2019年實施的重大資產置換及發(fā)行股份購買資產暨關聯(lián)交易事項，收購山東羅欣藥業(yè)集團股份有限公司99.654%的股份。

2.幾次謀求上市

羅欣藥業(yè)是近年來為數不多的港股成功私有化退市后再次在A股借殼上市的案例。

2001年，原羅欣制藥廠改制重組成羅欣藥業(yè)。2005年12月，登陸港交所創(chuàng)業(yè)板。但2013年至2015年，因為渴望活躍度更高的主板市場，也為了謀求更高的估值，羅欣藥業(yè)曾三次向港交所提交轉板申請，但都被拒之門外。

在2017年6月，羅欣藥業(yè)只得以私有化的方式退市：2017年3月收到私有化要約，價格為17港元/股，較提出要約前一交易日市價溢價近32%。當年6月羅欣藥業(yè)完成退市，彼時市值超100億港元。

羅欣藥業(yè)的盈利能力也受到業(yè)界關注，2016、2017、2018年，羅欣藥業(yè)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4.26億元、4.66億元和5.12億元。

東音股份1月16日晚間披露的2019年業(yè)績顯示，公司預計2019年實現(xiàn)歸屬凈利潤6.2億元-6.5億元，同比增長456.82%--483.77%，此次業(yè)績的飆升主要是公司2019年12月完成了重大資產置換及發(fā)行股份購買資產暨關聯(lián)交易的置入資產的過戶登記手續(xù)，并履行完畢置出資產的交付義務，羅欣藥業(yè)成為公司控股子公司，其經營業(yè)績納入公司合并范圍。

但總的來說，東音股份本身就具有較為不錯的盈利能力。2016年4月上市中小板，從年報來看，公司營收持續(xù)增長，且三年的歸母凈利潤都在1億以上。

為什么其還是決定賣殼呢？這或許和羅欣藥業(yè)做出的業(yè)績承諾有關。在重組方案中，羅欣藥業(yè)要在2019年度、2020年度和2021年度實現(xiàn)的扣非歸母凈利潤將分別不低于5.5億元、6.5億元和7.5億元。

公開資料顯示，2019年上半年羅欣藥業(yè)實際實現(xiàn)營業(yè)收入為 39.3億元，占全年預測數的52%；2019年上半年羅欣藥業(yè)實際實現(xiàn)的歸屬母公司所有者的凈利潤為3億元，占全年預測數的55%。

未來羅欣藥業(yè)能否完成重組方案中的業(yè)績承諾，值得后續(xù)進一步關注。

3.機遇和挑戰(zhàn)

此前公告披露，羅欣藥業(yè)共擁有新藥證書48項，在研1類新藥6項，主要聚焦在消化類、呼吸類、抗腫瘤類產品等領域。其中，研發(fā)項目類別比重最高的為抗腫瘤領域。

根據wind數據，2018年羅欣藥業(yè)研發(fā)人員429人，研發(fā)投入占營業(yè)收入的8.45%，均高于同期同業(yè)平均研發(fā)人員數量以及同期同業(yè)平均研發(fā)投入占營業(yè)收入比重。

因為仿制藥一致性評價和新招標規(guī)則的不斷落地，醫(yī)保資金騰籠換鳥的趨勢不可阻擋，越來越多的創(chuàng)新藥物被覆蓋其中，中國藥企均加大了對創(chuàng)新研發(fā)的投入，探索如何從以成熟產品為主，平穩(wěn)轉向以創(chuàng)新產品為主。因此有創(chuàng)新能力的成長型藥企，在資本市場上會更受青睞。

需要注意的是，從產品進度來看，羅欣藥業(yè)擁有超過90個在研項目，包括28個主要在研產品。但就公司披露的在研項目情況來看，公司自主研發(fā)的新藥距離商業(yè)化仍然有一定的距離——公司的不少1類創(chuàng)新藥都處于臨床前或臨床一期，到未來真正上市盈利，還有較大的風險和不確定性。

除了創(chuàng)新產品之外，公司的部分在銷產品也存在市場份額下降的問題：羅欣藥業(yè)年報顯示，公司市場地位相對靠前的消化類和呼吸類等系統(tǒng)?？朴盟幨菭I收主力，呈現(xiàn)貢獻增長的態(tài)勢；與此同時，因為限抗政策等因素導致抗生素類藥品增長明顯放緩，市場份額也在下降。

在挑戰(zhàn)和機遇中，羅欣藥業(yè)得償所愿，通過借殼上市進入了估值更高、更為活躍的A股市場，未來是否完成業(yè)績承諾，是否實現(xiàn)新的增長，賽柏藍將持續(xù)關注。